港交所 ESG 報告要求（按發行人類別）
香港的氣候披露要求按發行人類別分階段實施。本頁列明各類別的適用要求、生效時間，以及我們在每種情況下建議優先處理的工作。
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選擇貴公司的發行人類別。每個面板列出現行要求、時間表，以及通常最先展開的工作。
強制執行 · 於 2026 年 1 月 1 日或之後開始的財政年度
D 部氣候披露全面強制，包括範圍三
大型股發行人將由「不遵守就解釋」轉為全面強制遵守港交所《環境、社會及管治報告守則》D 部的氣候披露要求，涵蓋範圍三排放、氣候情景分析、轉型計劃及氣候風險的財務影響——而這些內容將受到投資者及核數師的檢視。
若貴公司的範圍三邊界、供應商數據及情景假設尚未有完整文件記錄，今年正是這些缺口浮現的時候。
範圍一及範圍二強制 · 其餘採「不遵守就解釋」
範圍一及二已是強制要求，其餘正在路上
就於 2025 年 1 月 1 日或之後開始的財政年度，所有主板發行人均須披露範圍一及範圍二溫室氣體排放。D 部其餘氣候披露則以「不遵守就解釋」方式適用；而香港已公佈的路線圖，指向上市實體最遲於 2028 年全面採用香港財務報告準則 S1 及 S2。
表現較佳的公司，都把這段時間視為準備期而非緩衝期：先把排放清單一次做好，再在上面疊加管治及策略層面的披露。
範圍一及範圍二強制 · 其餘氣候披露屬自願
合乎比例的披露，不做多餘工夫
GEM 發行人須就於 2025 年 1 月 1 日或之後開始的財政年度披露範圍一及範圍二排放，D 部其餘氣候要求則屬自願性質。因此問題不在於是否要報告，而在於做到甚麼程度。
我們為 GEM 客戶把工作範圍收窄：一份合規清晰的 ESG 報告、一套可運作的排放清單，以及一個真正理解自己所簽署內容的團隊。
不受上市規則約束——但客戶、銀行及買方已在索取數據
ESG 是商業要求，不只是合規要求
香港的私營企業越來越常被要求提供碳數據：上市客戶為建立範圍三清單而索取、銀行為可持續發展掛鈎融資定價而索取、收購方在盡職審查時索取。香港財務報告準則 S1 及 S2 現可自願採用，而本地路線圖亦指向更廣泛的採用。
對上市前企業而言，及早準備可以省掉上市前夕那場熟悉的趕工。
一段話說明整個框架
香港主要上市公司的 ESG 報告要求載於《上市規則》附錄C2，該附錄已更名為《環境、社會及管治報告守則》。ESG 管治架構、報告範圍及報告原則的披露屬強制；C 部的環境及社會層面採「不遵守就解釋」。D 部就 2025 年 1 月 1 日或之後開始的財政年度生效，引入與 IFRS S2 一致的氣候相關披露，涵蓋管治、策略、風險管理，以及指標與目標四大支柱。
最關鍵的分階段安排
- 範圍一及範圍二溫室氣體排放：就 2025 年 1 月 1 日或之後開始的財政年度，對所有上市發行人屬強制。
- D 部其餘氣候披露（包括範圍三）：就 2026 年 1 月 1 日或之後開始的財政年度，對恒生綜合大型股指數成分股屬強制。
- 其他主板發行人：就 2025 年 1 月 1 日或之後開始的財政年度採「不遵守就解釋」。
- GEM 發行人：D 部其餘氣候披露屬自願。
就此而言，「大型股發行人」指在報告年度之前一整年均為恒生綜合大型股指數成分股的公司——因此 2025 年內的指數成員身份，決定 2026 財政年度（於 2027 年發佈）的強制報告責任。
香港財務報告準則 S1 及 S2 的位置
香港會計師公會已發佈與 ISSB 標準完全一致的 HKFRS S1 及 S2。兩者現可自願採用，但在監管機構作出要求之前並非強制。2024 年 12 月公佈的跨部門路線圖，訂明上市公司及其他重要公眾責任實體最遲於 2028 年全面採用。實務上，大部分發行人把港交所 D 部要求視為近期責任，而把 HKFRS S1 及 S2 視為發展方向。
相關要求會變動，而貴公司具體報告年度的適用情況，比整體概況更為重要。我們會在釐定工作範圍時確認適用規則，而不作假設；本頁內容亦會對照港交所發佈文件檢視——但本頁屬概述，並非針對貴公司情況的專業意見。
常見出錯之處
- 氣候風險為報告而識別，卻從未進入企業風險登記冊或資本審批流程，導致風險管理披露所描述的流程並不存在。
- 範圍二只按單一基礎報告，或電網排放因子在不同年度及供應商之間應用不一致。
- 情景分析以一份完成文件交付，背後沒有模型，無法回答某個數字的由來。
- 在支持目標的計劃成形之前便公佈目標，於其後年度造成披露問題。
- ESG 報告與年報就同一事項的表述略有出入。